صنعت شیمیایی بیش از سه سال است که در رکود بوده است و هم شاخص قیمت مواد شیمیایی و هم حاشیه سود صنعت در سطوح پایینی قرار دارند. متاثر از افزایش مداوم ظرفیت تولید مواد شیمیایی میاندستی، فشار بر رشد تقاضای پاییندستی، و کاهش قیمتهای انرژی فله بالادست، شاخص قیمت محصولات شیمیایی چین از ابتدای سال ۲۰۲۵ به میزان ۱۰.۳ درصد کاهش یافته است و در حال حاضر از سال ۲۰۱۲ در صدک ۱۰.۶ قرار دارد. نسبت کل سود به درآمد عملیاتی مواد خام و محصولات شیمیایی در هشت ماهه اول سال 2025، 4.14 درصد بود که پایینترین میزان از سال 2017 است. حاشیه سود ناخالص و حاشیه سود خالص شرکتهای پتروشیمی و شیمیایی بورسی در سه ماهه اول به ترتیب 16.05 و 4.63 درصد در سالهای اخیر نیز در سطوح پایین بوده است.
انتظار میرود با تداوم کاهش هزینههای سرمایهای، خروج سریع از ظرفیت تولید خارج از کشور، و سیاستهای ضد{0}}تغییری، صنعت میاندستی تولید مواد شیمیایی به نقطه عطفی در چرخه ظرفیت خود برسد. در سال 2024/1 نیمه 25، مخارج سرمایه ای شرکت های پتروشیمی و شیمیایی بورسی به میزان 18.3%/15.1% سالانه-به- سال کاهش یافت. در سهماهه دوم، هزینههای سرمایهای صنعت به میزان 12.2%/8.3% سال-در{14}}سال/سه ماهه-در{16}}سه ماهه سال کاهش یافت که هفتمین سهماهه متوالی سال-در{18}}سال کاهش از سهماهه چهارم است. از سال 2023 تا اکتبر 2024، در مجموع 11 میلیون تن ظرفیت تولید مواد شیمیایی از اروپا خارج شد. از سال 2025، شرکت هایی مانند Westlake Chemical، Total، و شرکت های شیمیایی ژاپنی به طور متوالی بسته شدن ظرفیت تولید در پایگاه های اروپایی و ژاپنی خود را اعلام کردند. ما معتقدیم که خروج سریع ظرفیت تولید مواد شیمیایی در خارج از کشور به کاهش عدم تعادل عرضه و تقاضای جهانی برای محصولات مرتبط کمک خواهد کرد. طرح رشد پایدار صنعت پتروشیمی و شیمیایی پیشنهاد میکند که ساخت پروژههای بزرگ را بهطور علمی تنظیم کند، ظرفیت پالایشی جدید را به شدت کنترل کند، مقیاس و سرعت آزادسازی ظرفیت جدید اتیلن و PX را بهطور منطقی تعیین کند و از خطر مازاد ظرفیت در صنعت زغالسنگ-به{29}}متانول جلوگیری کند. با تداوم انباشت عوامل مساعد در سمت عرضه، ما بر این باوریم که صنعت تولید مواد شیمیایی میاندست انتظار میرود نقطه عطفی در چرخه ظرفیت ایجاد کند.
انتظار می رود چرخه صنعت معکوس شود و ما نسبت به فرصت های سرمایه گذاری میان مدت- تا-در بخش شیمیایی خوش بین هستیم. در 22 اکتبر، نسبت قیمت (نسبت P/B) بخش مواد شیمیایی اساسی (شنوان) در 22 اکتبر 2.07 برابر بود که آن را در صدک 32.6 از سال 2012 قرار داد. بهبود ساختار عرضه-تقاضای صنعت و عملکرد کلی.
صنعت تولید مواد شیمیایی میاندستی بیش از سه سال است که در رکود بوده است و هم شاخص قیمت مواد شیمیایی و هم حاشیه سود صنعت در سطوح پایینی قرار دارند. متاثر از افزایش مداوم ظرفیت تولید مواد شیمیایی میاندستی، فشار بر رشد تقاضای پاییندستی و کاهش قیمتهای انرژی فله بالادستی مانند نفت خام و زغالسنگ، شاخص قیمت محصولات شیمیایی چین از ابتدای سال 2025 به میزان 10.3 درصد کاهش یافته است که در حال حاضر در صدک 10.6 از سال 2012 قرار دارد. در سال 2022، نسبت سود کل به درآمد عملیاتی مواد خام و محصولات شیمیایی 4.14 درصد برای هشت ماهه اول سال 2025 پیشبینی شده است که از سال 2017 کمتر است. حاشیه سود ناخالص و حاشیه سود خالص شرکتهای پتروشیمی و شیمیایی فهرستشده در سه ماهه سوم به ترتیب 5 درصد و نسبتاً 16 درصد بوده است. سال های گذشته
انتظار میرود با تداوم کاهش هزینههای سرمایهای، خروج سریع از ظرفیت تولید خارج از کشور، و سیاستهای ضد{0}}تغییری، صنعت میاندستی تولید مواد شیمیایی به نقطه عطفی در چرخه ظرفیت خود برسد. بر اساس آمار ما از 494 شرکت پتروشیمی فهرست شده، هزینه سرمایه این شرکت ها در سال 2024 و نیمه اول 2025 به ترتیب 18.3% و 15.1% سال-- سال کاهش یافته است. در سه ماهه دوم سال 2025، مخارج سرمایهای صنعت 12.2% سال-در{12}}سال و 8.3% در سه ماهه-در{15}}سه ماهه کاهش یافت که نشاندهنده هفتمین سه ماهه متوالی سال-در-از ظرفیت تولید نسبت به سه ماهه چهارم است که نسبت به سه ماهه چهارم کاهش قابل توجهی داشت. از سال 2023 تا اکتبر 2024، مجموعاً 11 میلیون تن ظرفیت برای مواد شیمیایی مرتبط از جمله آروماتیک، الفین ها و پلیمرها در اروپا خارج شد. از سال 2025، شرکت هایی مانند Westlake Chemical، Total، SABIC، INEOS و شرکت های شیمیایی ژاپنی به طور متوالی بسته شدن ظرفیت تولید در پایگاه های خود در اروپا و ژاپن را اعلام کردند. ما معتقدیم که خروج سریع ظرفیت تولید مواد شیمیایی در خارج از کشور به کاهش عدم تعادل عرضه و تقاضای جهانی برای محصولات مرتبط کمک خواهد کرد. در سالهای اخیر، گسترش مستمر ظرفیت رقابت در صنعت را تشدید کرده است. سیاست های داخلی بارها بر لزوم اصلاح همه جانبه رقابت «غیرطبیعی» و ارتقای مدیریت ظرفیت در صنایع کلیدی تاکید کرده اند. در همین حال، طرح تثبیت رشد صنعت پتروشیمی، تنظیم علمی ساخت پروژههای بزرگ، کنترل دقیق ظرفیت پالایشی جدید، تعیین منطقی مقیاس و سرعت آزادسازی ظرفیت جدید اتیلن و PX و جلوگیری از خطرات اضافه ظرفیت در صنعت زغالسنگ را پیشنهاد میکند. با تداوم انباشت عوامل مساعد در سمت عرضه، ما معتقدیم که صنعت تولید مواد شیمیایی میاندستی در آستانه رسیدن به نقطه عطفی در چرخه ظرفیت خود است.
رشد تقاضای جهانی برای مواد شیمیایی فله ضعیف است، در حالی که تقاضا برای مواد مرتبط با صنایع تولیدی در حال ظهور به سرعت در حال رشد است. بر اساس CICC Real Estate & Space Services، تحت یک سناریوی خنثی، مبانی بازار املاک و مستغلات در سال 2026 همچنان در روند کاهش تدریجی حجم کل معاملات و هضم آهسته مازاد عرضه-دست دوم مسکن ادامه خواهد داشت. ما انتظار داریم که املاک و مستغلات به کاهش رشد تقاضا برای محصولات شیمیایی مرتبط ادامه دهد. در عین حال، با افزایش پایه، حمایت از تجارت کالاهای مصرفی-در سیاست رشد کالاهای مصرفی مرتبط، اندکی ضعیف خواهد شد. پیشبینی میشود در خارج از کشور، PMI تولیدی ایالات متحده برای دوره مارس-سپتامبر ۲۰۲۵ کمتر از ۵۰ باقی بماند، در حالی که نرخ بهرهبرداری از ظرفیت صنعتی اتحادیه اروپا-۲۷ در پایینترین حد تاریخی است که نشاندهنده تداوم تقاضای ضعیف جهانی برای مواد شیمیایی فله است. در بخشهای تولیدی در حال ظهور، توسعه سریع صنایعی مانند هوش مصنوعی، روباتهای انساننما و باتریهای حالت جامد باعث رشد سریع تقاضا برای مواد مرتبط میشود.
